隔夜美债市场周三(25日)走势略有反复，收益率曲线“先下后上”，整体振幅不大，投资者快速消化美联储会议纪要透露的加快收紧政策预期，并进一步平衡通胀与紧缩的影响。美联储决策者认为，货币立场需要迅速转向更中性，多数官员支持未来几次加息50个基点。此外，美国国会预算办公室预计，随着税收激增、疫情开支减少，2022财年预算赤字将大幅下降。

　　纽约市场尾盘，10年期美债收益率上行2.1bp，报2.768%，该券盘中受美联储纪要扰动，一度走低至2.7%；20年期美债收益率涨3.4bp，30年期美债收益率涨2.4bp，盘中该券在2.892%附近整理。短债方面，2年期美债收益率上行1.2bp，报2.514%，3年期美债收益率涨2bp，5年期美债收益率走高1.7bp。

　　一级市场方面，美国财政部发行的480亿美元5年期国债，中标利率2.736%，前次为2.785%，投标倍数2.44，前次为2.41.同日财政部发行的119天期国库券中标利率为1.280%，前次为1.250%，而稍早发行的2年期浮息国债(FRNS)，贴现利率0.000%，前次-0.075%，投标倍数3.22，前次为2.51.此外，美联储当日逆回购工具使用规模为1.996万亿美元。

　　稍早公布的美国4月耐用品订单环比初值增长0.4%，预期为增长0.6%；美国4月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值增长0.3%，预期为增长0.5%。数据显示，美国4月耐用品订单增速虽然低于预期，但仍然录得增长。

　　业内观点称，企业正在坚持资本支出计划，寻求提高生产率，以减轻高通胀和劳动力市场紧张所带来的负担。不过，在利率上升和经济活动预期降温的情况下，企业今年晚些时候是否会重新考虑目前的投资步伐，目前还不太清楚。

　　美东时间周三公布的美联储会议纪要显示，本月初的美联储货币政策会议上，美联储决策者强调需要为遏制通胀迅速加息，可能超出市场预期，认为需要今年6月和7月的最近两次会议都加息50个基点。在讨论美国经济前景时，纪要提到，美联储与会官员认为，货币政策可能不得不超过既不支持也不限制的中性水平。

　　美联储纪要称：“与会者一致认为，经济前景的不确定性高，决策应该视数据而定，着重于让通胀回到(美联储货币政策)委员会的目标2%，同时保持强劲的劳动力市场环境。当前，与会者判定，关键是要迅速地转向更中性(more neutral)的货币政策立场。鉴于正在变化的经济前景及前景的风险，限制性的(restrictive)政策立场可能变得适合。”

　　在货币政策的决策方面，纪要提到，与会者一致同意，美联储应通过加息和缩减资产负债表(缩表)，“迅速地将货币政策立场转向中性。大多数(most)与会者认定，未来几次(next couple of)会议可能适合都加息50个基点。” 多名与会者认为，美联储“之前的沟通已经有助于转变市场对政策前景的预期，让它更符合美联储的评估，并已经助长金融环境收紧。”

　　财政方面，美国国会预算办公室最新表示，由于税收收入激增且抗疫纾困项目到期，美国联邦预算赤字今年将大幅下降至大约1万亿美元的水平。国会预算办公室周三发布的预测显示，在10月1日开始的2023财年，预算赤字也将收窄至9840亿美元。今明两财年的赤字明显低于2021财年的2.8万亿美元。

　　预测还指出：“随着疫情相关支出减少，预算赤字占GDP的百分比明年将继续下降，但随后赤字会增加，到2032年达到GDP的6.1%。”

　　美国国会预算办公室称，预计2022财年联邦债务总额将增加1.9万亿美元。随着经济增速加快，债务/GDP比例预计将从2021财年的99.6%下降至97.9%。到2023年，这一比例料将再次降至96%。赤字下降的部分原因是税收收入激增，推动联邦收入/GDP比例达到20年来最高水平。但长期前景不佳，随着通胀上升和联邦债务的利率升高，赤字将会增加。

　　对于后续基本面表现，国会预算办公室也提出预测称，到2022年底，美联储只会将基准利率提高到1.9%，到2023年底提高到2.6%。同时，以个人消费支出价格指数衡量，到2022年第四季度，通胀率将降至4%，一年后降至2.3%。这比美联储的中值略显乐观，美联储决策者的预测中值是今年底通胀率4.3%，2023年底2.7%。

　　对此，美联储副主席布雷纳德表示，美联储正采取强有力的行动，试图压低美国的高通胀，通胀是目前面临的最大挑战。

（文章来源：新华财经）